机构翘盼羊年A股开门红 建议关注改革等主线

　　认为今年牛市基调不变 建议关注改革等主线

　　马年A股一波“七连阳”收尾，令投资者在喜获春节大红包的同时，也对羊年行情更添一份期待。“红包”行情能否延续，哪些主题和行业会在新的一年中大放异彩，成为羊年股市鸣锣前广大股民最为关注的话题。

　　接受本报采访的申万、中金、兴业等投行机构普遍认为，当前牛市基调未变，居民大类资产配置迁移和海外增量资金等因素奠定了股市全年向好的基础。就节后市场而言，历史统计显示春节后10个交易日上涨的概率接近八成，“红包”行情延续的可能性很大。

　　观察去年底这波行情的特征可以发现，近期市场热点已经轮动到去年下半年整体跑输的中小市值股票，其中特别抢眼的是借助互联网应用等概念，相关个股年底呈现持续强势。不过进入到羊年，机构普遍认为大小盘股都有机会，关键在于踏准市场风格和主题。对于开年后最值得关注的投资主线，机构认为包括国企改革主题、业绩稳健主题、传统转型主题、成长股龙头等都有机会。

　　牛市根基已成

　　总体而言，机构对2015年A股整体看好的态度不变。

　　申万宏源研究策略组认为，首先，经济短期内超预期下行压力加大，货币政策进一步宽松可期，加上海外经济体集体“放水”，市场整体流动性环境不会太差；其次，中长期看，居民大类资产配置迁移、海外增量资金的大逻辑没有改变，上一轮入场后积累的大量市场存量资金依然会积极寻找机会，不用太过悲观，关键在于结构而非仓位。

　　这样的观点目前具有普遍性。中金公司认为，羊年的牛市基调不变，部分中小市值主题的暂时活跃并不意味着低估值蓝筹股重估的结束。

　　具体来看，其一，货币政策仍处于放松周期，期待“真心真意”的放松。早前公布的数据表明国内需求疲弱、物价低迷、资金成本高企的现状并未得到明显改善，货币供应增速低于预期表明真正的放松并未到来，前期的降准更多表现为补偿性手段，未来有望看到更多预调微调措施；其二，改革红利将逐步改善市场预期。近期土地改革、财税改革、自贸区的改革试点以及国企改革、资本市场改革（指数ETF期权、注册制、深港通）等项目在逐步推进之中，全面的改革将逐步改善经济结构，提高经济中长期增长可持续性；其三，居民对权益类资产配置增加的逻辑依然在起作用，当前中国居民家庭资产中权益类资产比例依然过低；其四，蓝筹股估值不贵，沪深300动态市盈率不到12倍。

　　“市场短期盘整的主要原因，一是因为前期涨幅较大需要消化，二是隐含的放松预期较高，三是实体经济尚未看到实质性的改善。”中金公司表示，相信随着政策放松的逐步推进、增长预期的改善，市场将重回上升通道。