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2015年03月24日 10:43:06来源：证券日报
编者按：逆水行舟，不进则退，股份制上市银行之间的“排位赛”也是如此残酷——冠军不敢安枕，从亚军到第四名的滑落只需数月，而个位数甚至已经不是银行净利润差额的描述方式，小数点后的争夺已经展开。
三十年河东，三十年河西，然而股份制银行的排名变化似乎只需区区数月便可逆转。
净利润指标已经连续多年占据股份制银行第二位的民生银行在2014年排名滑落至第四位，而异军突起的浦发银行虽然排名第三，但净利润仅落后兴业银行不足1亿元，两家银行共同向股份制银行“一哥”招商银行发起挑战。
净利润排名生变
民生下楼 浦发升舱
截至目前，股份制银行中规模和净利润体量最大的五家银行（招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、中信银行）已经纷纷披露了2014年年报或业绩快报。
令人比较意外的是，在上市银行最直接且关键的净利润指标的比拼中，五家银行的排名发生了巨大的变化。
截至去年中期，五家上市银行的净利润排名是招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行和中信银行。然而以2014年年度业绩来看，最新的排名已经变成招商银行559.11亿元、兴业银行471.08亿元、浦发银行470.26亿元、民生银行445.46亿元、中信银行406.92亿元。
对比两项排名可以发现，民生银行是排名变阵的关键一环。由于净利润增长沦为“个位数”，该行从第二位直降至第四位，且与前三强的差距明显。
上述五家银行中，浦发银行净利润增速为14.95%，领跑五家银行，因此该行不仅排名成功上升一位，而且将与第二名兴业银行的净利润差距缩小至0.82亿元，也由此获得了挑战招商银行的资格。2014年，兴业银行和浦发银行的净利润仍落后招商银行约88亿元，不过，这较2013年逾百亿元的差距还是大幅缩小的。
资产增速方面，浦发银行同样在五家银行中位列第一。截至2014年年底，招商银行的总资产超过了47000亿元，其后依次是兴业银行、浦发银行、中信银行和民生银行，五家银行的总资产均跻身“四万亿元俱乐部”。
估值背道而驰
民生受宠 浦发遇冷
不过，对于二级市场来说，炒预期似乎更为重要，一时的业绩短长更是几乎直接被无视。
从二级市场估值来看，就银行业最重要的指标市净率来看，截至3月22日，民生银行PB高达1.42倍，兴业银行和中信银行紧随其后，分别为1.39倍和1.35倍，而净利润“一哥”招商银行和净利润增速“一哥”的最新市净率仅为1.26倍和1.13倍，在16家上市银行中也是排名靠后。
“民生银行多年来深耕小微业务，虽然目前遇到一些困难，但一直是机构心中银行创新转型的标杆之一，深受机构投资者信任，这也是为什么安邦大举增持的原因之一”，资深市场人士指出，“作为上市银行中股权结构、业务模式最独特的一家银行，民生银行的二级市场估值确实包含了对于稀缺性因素的考量。”
该人士同时表示，兴业银行作为“同业之王”，近年来收获不少创新红利，自然市场人气飙升；而中信银行在互联网金融领域的表现也为其加分不少。
集体谋股权再融资
招行成唯一例外
对于银行业来说，“规模为王”这一定律还没有被转型彻底打破，而做大规模背后的真正推手无疑是再融资。或者说，在五家股份制银行的激烈排位争夺中，再融资可以说是快速制胜的重要法宝。
截至目前，五家股份制银行中有四家公布或正在实施股权再融资，且方案各异，仅龙头招商银行暂未有所动作。
浦发银行采取的是“优先股+定增+资产收购”的模式。近日，浦发银行宣布将发行第二期优先股150亿元，该行此前已经于去年年底成功发行了150亿元。此外，浦发银行通过定向增发收购上海信托的事宜也在推进中。
兴业银行于2014年第四季度非公开发行金额共计130亿元股息不可累积的优先股，而第二批优先股则尚未发行。
民生银行采取的则是“优先股+定向增发+员工持股”模式。去年11月份，民生银行发布公告，董事会审议通过以非公开发行方式实施员工持股计划的方案，拟发行不超过14.08亿股A股普通股，募集资金不超过80亿元。此外，该行还计划发行优先股，境内外合计募资300亿元人民币。从进度上来看，该行再融资的推进速度还是逊于浦发银行和兴业银行的，不过今年降息窗口期打开，资金成本更为便宜，这也为较晚推出优先股发行计划的上市银行赢得了后发优势。
中信银行的优先股计划融资不超过350亿元人民币。此外，该行3月17日公告，非公开发行A股股票方案获银监会核准。去年10月底，该行表示拟以4.84元/股定增不超过24.62亿股，募资不超过119.18亿元，扣费后全部用于补充公司核心一级资本。银监会还原则上同意中国烟草总公司入股中信银行24.62亿股股份，持股占比5%。据悉，该方案还需取得证监会批准才可实施。（记者 张 歆）
