7、浪潮信息：把握黄金机遇期 领航国产化替代
收入高速增长,行业地位提升。2014 年度 Gartner、IDC 的市场统计数据显示,公司在出货量、发货额和市占率上快速提升,行业龙头地位进一步强化。本期营业收入同比增长72.99%,净利润同比增长134.27%,实现高速增长,我们认为主要有以下原因:1、中国的信息化依然处于快速发展阶段,我们预估我国服务器行业增速约15%,给公司增长奠定基础;2、百度和阿里合计贡献本期营收13 亿,占总销售额17.85%,因云计算在国内逐步成熟且进入建设高峰期,大型互联网企业纷纷推出自己云计算产品,大规模云数据中心建设提升服务器需求;3、服务器领域国产化替代进展极快,国产厂商迅速抢占MNC 市场;4、公司本期处臵东港股份股票获收益2.4 亿。
低端服务器出货量占比提升致毛利率下降。本期销售毛利率为14.19%,同比下降2.95 个百分点,如上文所述,以百度和阿里为代表的互联网企业规模采购给予其更强议价能力,且其主要采购是毛利率更低的低端服务器,导致整体毛利率下降。公司的K1 等高端服务器已经进入交通、公安、等关键行业,并在建设银行、农业部的核心系统中应用,随着该类产品的逐步放量,将显著提升公司产品结构,盈利提升可期。
把握黄金机遇期,领航国产化替代。公司中低端服务器全速推进国产化替代,同时高端K1 补齐、收购鼎天盛华布局数据库和中间件,强化生态圈支持,未来在更多领域替代加速落地。收购山东超越,实现军民协同发展,且首次首次推出股权激励,进一步激发公告活力。预计2015-2017 年EPS为1.03、1.57 和2.1 元(考虑增发),首次覆盖,给予“推荐”评级。（长江证券马先文）
